«Медведи» вернутся в июне

ФСФР разрешает короткие продажи с начала лета

В начале июня на российский фондовый рынок вернутся «шорты». ФСФР запретила любимый инструмент спекулянтов 17 сентября 2008 года, пытаясь остановить обвал рынка. Запрет был введен на полгода, но в марте 2009 года служба продлила свое решение, несмотря на многочисленные просьбы брокеров.

Наконец ФСФР решила, что опасность миновала. Но теперь шорты будут ограничены сильнее, чем до кризиса. Раньше маржинальные и необеспеченные сделки продажи ценных бумаг запрещалось совершать по цене на 5% ниже цены закрытия предыдущего дня. Теперь будет запрещено «шортить», если отклонение составляет 3%, только если такая сделка не приведет к росту котировки. Глава ФСФР Владимир Миловидов ранее говорил, что регулятор анализировал среднедневное отклонение индекса РТС и обнаружил, что в самые тяжелые дни кризиса оно составляло 4,9%. В первом же квартале этого года оно не превышало 2,8%. Таким образом, ужесточение правил коротких продаж не должно быть замечено участниками рынка при нормальной ситуации на рынке, но в случае обвала индексов оно позволит несколько охладить пыл «медведей». В целом, рынок сейчас гораздо слабее докризисного и разрешение шортов на прежних условиях могло вызвать излишнюю волатильность.

Насладиться подарком регулятора в полной мере участникам рынка, впрочем, не удастся. «Медведи» возвращаются на рынок во время его роста: крупные фонды настроены на покупки, открывать короткие позиции только из-за того, что стало можно, они не станут. Тем более, что они могли использовать короткие продажи и в период действия запрета – через ADR. Спекулянты же в отсутствии крупных игроков вряд ли смогут значительно продавить котировки вниз. Но если коррекция все-таки наступит, а ее давно ждут, падения станут более резкими.

Главное, чтобы ВЭБ не начал продавать хотя бы часть акций, купленных им для поддержки фондового рынка. Вот где «медведям» было бы раздолье!

Документ ФСФР, выпускающий «медведей» на рынок, вступит в силу 13 июня. К этому времени в Москву с Петербургского экономического форума как раз вернется глава ФСФР Владимир Миловидов.