Инвесторам предложат «период отрезвления»

ФСФР задумала дать российским розничным инвесторам право отказаться от сделанных вложений и получить деньги назад. Такой вывод следует из имеющегося в распоряжении Slon.ru проекта концепции поправок в закон «О рынке ценных бумаг» (полный текст), касающихся прав розничных инвесторов. Документ содержит невиданное доселе на фондовых рынках понятие – «период отрезвления», в течение которого инвестор может отказаться от услуг брокера, управляющего или пенсионного фонда.

ФСФР разослала концепцию в министерства на согласование. Работающие с ней сотрудники Министерства экономического развития удивлены появлением понятия «период отрезвления» на фондовом рынке и не могут точно сказать, что именно имела в виду служба. Этот вопрос они планируют задать регулятору в своих замечаниях к законопроекту. Автор концепции сотрудник ФСФР Лариса Борисова говорит, что это «просто идея». Тем не менее, эта «идея» содержит существенный риск для участников фондового рынка, в первую очередь, для брокеров.

Если речь идет о праве отказаться от покупки ценных бумаг после совершения сделки – в предложенной ФСФР формулировке содержится именно этот риск – становится непонятным, как после вступления поправок в силу будет функционировать фондовый рынок. Брокеру придется либо отказаться от работы с розничными инвесторами, которых закон, по сути, объявит ограниченно вменяемыми, либо попытаться обезопасить себя. Например, брокер может потребовать от инвестора гарантий, что он не отменит сделку. Или ввести внутренние курсы ценных бумаг: при стоимости бумаги в 90 рублей, например, продавать ее розничному инвестору за 100. Разница позволит компенсировать убытки от возможного решения инвестора вернуть бумагу по прежней цене. Но самый простой способ – не исполнять поручений клиента, пока не кончится «период отрезвления». Смысл игры на фондовом рынке, правда, в этом случае утрачивается.

В случае принятия поправки брокеры окажутся чуть ли не единственными пострадавшими, поскольку распространить действие «периода отрезвления» на пайщиков ПИФов невозможно, а на клиентов НПФ – бессмысленно. Приобретение паев фондов носит безотзывный характер, и, чтобы изменить это, ФСФР придется вносить изменения в огромное количество законодательных актов, включая Гражданский кодекс.

Отношения же негосударственных пенсионных фондов с застрахованными лицами и сейчас являются отложенными. Согласно пенсионному законодательству любой договор, подписанный НПФ с клиентом, вступает в силу только после поступления на счета фонда первых денег от Пенсионного фонда России или другого НПФ. А это происходит не ранее марта следующего года, когда ПФР перечисляет деньги и меняет реестры застрахованных лиц. Например, подписав договор в мае, клиент НПФ имеет почти год, чтобы думать и менять фонды: ПФР примет к исполнению последнее по времени решение.

Брокеры верят, что предложенная ФСФР поправка принята не будет, иначе идея создания мирового финансового центра в Москве увянет на корню. Законопроект меж тем принимается именно в рамках создания финансового центра и главной своей целью имеет именно привлечение на рынок большого числа розничных инвесторов. Российские власти давно ведут речь о необходимости разбудить внутреннего инвестора и привести его на финансовые рынки, чтобы заменить деньгами населения средства иностранных фондов. Считается, что это позволит уменьшить глубину падения отечественных индексов в кризисные периоды: внутренние инвесторы более лояльны к рынку, у них не возникает необходимости спешно выводить деньги, чтобы перебросить ликвидность на какой-нибудь другой рынок, они менее чувствительны к политическим рискам.

Впрочем, у брокеров есть шанс оградить свой бизнес от розничных инвесторов, одумавшихся в течении «периода отрезвления». Глава ФСФР Владимир Миловидов отказался пояснить, что имела в виду служба, написав про «период отрезвления», но передал через пресс-службу, что сам законопроект серьезно отличается от концепции. Он будет обнародован через две недели.