ВВП: всплываем

Поквартальный рост ВВП, с корректировкой на сезонность

%

РОССТАТ, РЕНЕССАНС КАПИТАЛ И РЭШ

Поквартальный рост ВВП, без корректировки

%

РОССТАТ, РЕНЕССАНС КАПИТАЛ И РЭШ

Эволюция оценок

Рост ВВП в I кв. (к предыдущему кварталу, с корректировкой сезонности, в %)

Оценка 1	1,2
Оценка 2	2,6
Оценка 3	2,8
Оценка 4	3,5

ИСТОЧНИКИ: РЕНЕССАНС КАПИТАЛ И РЭШ

С 2009 г. Ренессанс Капитал и Российская экономическая школа (РЭШ) рассчитывают опережающий индикатор ВВП. Slon.ru также будет публиковать этот индикатор.

Февральская оценка повысила прогноз роста ВВП в I квартале до докризисного уровня: 7,4% к тому же периоду прошлого года (см. таблицу внизу). Правда, столь быстрый рост, главным образом, объясняется низкой базой для сравнения. Но и по методологии, принятой в развитых странах, это равносильно росту аж на 3,5% к предыдущему кварталу с сезонной корректировкой. Если бы рост таким темпом продолжался в течение всего года, он достиг бы 14,8% (прирост «в годовом исчислении).  

Динамика I квартала, по оценке «РенКап-РЭШ», оказалась в 1,5 раза выше уровня IV квартала 2009-го. Но во II квартале индикатор снова показывает замедление роста до близкого к нулю уровня.

Последнее улучшение прогноза обеспечили позитивные данные из последних опросов «Российского экономического барометра» и декабрьский рост объема платных услуг населению.

Прогноз на I квартал повышается в третий раз – с ноября 2009 он вырос втрое:  с 1,2% (к IV кварталу 2009, с сезонной корректировкой) до 3,5%. Это предпоследняя оценка I квартала.

Методика опережающих индикаторов предполагает несколько итераций прогноза. Он уточняется по мере того, как выходят новые, более подробные и пересмотренные официальные данные, появляются опросы предприятий и рыночные индикаторы за текущий период.

Сильнее всего на последний пересмотр прогноза повлиял рост оценки предприятиями доли загруженных мощностей и их ожидания прироста выпуска в ближайшие три месяца из ноябрьского «барометра», а также загрузка предприятиями рабочей силы.

Модель «РенКапа-РЭШ» использует в качестве исходных индикаторов набор из 108 переменных (ряды данных, начиная с 1996) – результаты опросов, сырьевые цены, показатели реального сектора и т.д. Они преобразуются в стационарный вид (корректировка сезонности – фильтр US Census X-11). Производится сглаживание выбросов, а сбалансированная часть выборки стандартизуется. Затем применяется метод статистических факторов, позволяющий свести множество переменных к нескольким основным факторам. Фильтр Калмана позволяет решить проблему неровного края, когда значения некоторых переменных отсутствуют, отмечают авторы отчета Константин Стырин (РЭШ), Валентина Потапова и Алексей Моисеев (РенКап).

Методология прогноза РенКап-РЭШ похожа на аналогичные прогнозные индикаторы, которые используют ФРС США и Европейский ЦБ. Наиболее важными для прогнозирования динамики российского ВВП, как говорится в первом отчете, оказались денежная масса М2 и фактические условия получения банковских кредитов промышленностью. Эти показатели отражают состояние дел в банковском секторе, готовность банков финансировать реальный сектор. Когда банки расценивают перспективы роста как хорошие и увеличивают кредитование, денежный мультипликатор и тем самым М2 растут.