Тимоти-Четыре процента

Через неделю, т.е. 11–12 ноября начнется саммит G20. Министр финансов США Тимоти Гейтнер предлагал обсудить на нем введение ограничения для «двадцатки»:  страна должна следить, чтобы счет текущих операций находился в рамках от -4% до 4% ВВП. Иными словами, ни дефицит, ни профицит текущего счета не должны быть слишком большими.

Европа и развивающиеся страны предложение Америки не одобрили, а вот Япония, Канада и Австралия – поддержали. Президент Южной Кореи дипломатично заметил, что над ним нужно подумать на предстоящем саммите. В «Центре развития» ГУ-ВШЭ делают вывод, что идея 4-процентного барьера не умерла.

Это логично, ведь большинство экономистов согласны в том, что одна из причин кризиса – накопившиеся дисбалансы в мировой экономике. Это устойчивый профицит счета текущих операций развивающихся стран (прежде всего Китая, но и России тоже) плюс столь же устойчивый дефицит в большинстве развитых стран (особенно – США). Известная схема финансового симбиоза Китая и Америки: у Пекина – огромные валютные резервы, размещенные в госдолге США, благодаря чему Вашингтон мог позволить себе проводить мягкую фискальную и денежную политику. Кроме того, американцы винят Поднебесную в занижении курса юаня, что тоже является одной из причин дисбалансов.

На графике видно, как эти дисбалансы менялись за последнее время и как изменятся в этом и следующем году (расчеты основаны на данных МВФ). В 2007 году из 4-процентного коридора в «двадцатке» выбивались 9 стран, в 2009 – 7 стран, по прогнозу в 2010 и 2011 годах соответственно – 6 и 5. Если 4-процентный барьер будет одобрен, то он, возможно, и не ускорит сокращение дисбалансов, но зато предотвратит их увеличение в будущем.