Вкупе с бюджетной эмиссией политика быстрого наполнения экономики ликвидностью может привести к всплеску денежного предложения, что чревато скачком инфляции в 2011–2012 годах
Делать прогноз на 2010 год гораздо сложнее, чем год назад на 2009. В конце 2008 года было уже понятно, что в России развивается кризис по типу Азиатского кризиса 1997 – 1998 гг. и что ситуация в экономике может развиваться по похожему сценарию. И действительно, в ходе финансово-валютных кризисов 1990-х годов в emerging markets суммарное падение ВВП в среднем составляло около 10%. В России падение ВВП в 2009 году было несколько большим и происходило быстрее, но в целом динамика была похожая.
Если говорить о восстановлении экономики, то сравнение с Азиатским кризисом работает хуже. Факторы, которые, как считается, сегодня тормозят развитие российской экономики, – нереструктурированный долговой навес в промышленности и строительстве и, как следствие, плохие долги в банках, – были свойственны и кризисам 1990-х, поэтому в этом смысле Россия не отличается оригинальностью. Однако есть другие существенные отличия.
Во-первых, кризисы в emerging markets в 1990-е годы происходили на фоне довольно устойчивой ситуации в развитых странах, что позволяло попавшим в кризисную ситуацию странам сравнительно быстро из нее выходить за счет внешних факторов. Сопровождавшее кризисы значительное удешевление валюты способствовало этому процессу. Текущий кризис является глобальным, развал внешней торговли был его центральным событием, поэтому влияние этого фактора не столь значительно. Тем не менее, для России стабилизирующим фактором является рост спроса на основные товары ее экспорта со стороны Китая – именно этот фактор позволил стабилизировать экономику еще во втором квартале 2009 года. С другой стороны, быстрое удорожание рубля на фоне глобального удешевления доллара и роста цен на нефть снизило возможный стимулирующий эффект для отраслей, конкурирующие с импортом. Однако, учитывая, что доллар дешевеет по отношению ко всем валютам, в том числе к тем, из которых Россия импортирует продукцию, влияние этого фактора меньше, чем кажется.
Во-вторых, в рамках текущего кризиса все происходит быстрее. Быстрым было не только падение ВВП, но и падение фондовых рынков, которое уже в марте сменилось ростом. Тогда же начался приток капитала в emerging markets, включая Россию. У большинства промышленных российских компаний, активно занимавших за рубежом или на внутреннем рынке облигаций, уже практически нет проблем с финансированием. Пока закрыт рынок синдикативных кредитов, но его отсутствие компенсируется оживлением на рынке облигаций. Проблема с привлечением кредитования из-за рубежа сохраняется лишь в банковском секторе. Но на фоне общего улучшения ситуации на финансовых рынках и притока капитала ситуация с ликвидностью в российском банковском секторе стабилизировалась гораздо быстрее, чем можно было ожидать, исходя из азиатского опыта.
Динамика ВВП и фондовых рынков во время
Азиатского кризиса 1998 – 1999 гг. и в России в 2008 – 2009 гг.
На фоне подобной неопределенности относительно действия внешних факторов действительно сложно прогнозировать ситуацию будущего года. Тем не менее, на наш взгляд, темпы роста в России будут положительными на фоне роста всей глобальной экономики. По оценкам ЦМИ Сбербанка, ВВП России может вырасти на 3,8% в 2010 году. Но стоит понимать, что этот российский рост в значительной степени связан с улучшением действия внешних факторов. Глобальный рост, в свою очередь, базируется на усилиях государственной политики основных стран мира по поддержанию своих экономик. Поэтому пока глобальный рост не является устойчивым и может резко замедлиться, если страны начнут или будут вынуждены резко сокращать программы поддержки экономики. Безусловно, в этом сценарии российский рост опять замедлится.
В целом наш сценарий ближе к сценарию МВФ, чем к разработкам «Центра развития», но я соглашусь, что риски стагнационного сценария, описанного «Центром развития», высоки. Что касается последнего заявления МВФ относительно России, то я бы обратила внимание на его предостережение относительно проблем, которые могут начаться в России в 2011 году. В 2009 году Банк России проводил осторожную денежную политику, направленную на стерилизацию денежной эмиссии, связанной с финансированием дефицита бюджета. На фоне резкого роста спроса на деньги, последовавшего за удорожанием рубля к доллару, это привело к быстрому снижению инфляции. Озабоченный стимулированием экономического роста, Банк России сейчас начал пытаться быстро наполнять экономику ликвидностью как за счет низких процентных ставок, так и традиционным способом – за счет операций на валютном рынке. Вкупе с бюджетной эмиссией такая политика может привести к всплеску денежного предложения, превышающему рост спроса на деньги, что чревато очередным скачком инфляции в 2011 – 12 годах. При этом Банк России будет вынужден вновь резко изменить политику, что выразится в высокой волатильности процентных ставок. Такая динамика процентных ставок будет негативно сказываться на ситуации в финансовом секторе, что, в свою очередь, может иметь негативный эффект для восстановление экономики.
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
ВКонтакте или
Facebook.
Очередная пустая аналитическая статья от "спеца". Нет жесткой логики, есть только цифры, их все давно знают. Нет смысла напоминать о них. Я знаю, диагноз, это половина лечения. Но иногда уходит очень много ценнейшего времени на установление причин (диагноз), а ситуация требует срочных мер.
Я знаю около десяти возможных причин появления кризиса, вы тоже их знаете (возможно и больше). Но я еще не слышал дельных предложений по ликвидации последствий и пресечению разрастания.
Нельзя бесконечно обсуждать, давно пора действовать.
В России производят массу продукции, но не могут обеспечить достаточный уровень спроса (см. качества). Нужна новая инфраструктура, единая сеть для бизнеса (мое мнение, уже занимаемся созданием такой сети).
Изобилие. Министр финансов, как простой инженер? Это противно!
35 И если обеднеет брат твой и придет в упадок у тебя, то поддержи его, пришелец ли он или поселенец, и будет он жить с тобою,
36 Не бери с него...роста, и бойся Бога твоего, чтоб жил брат твой с тобою.
37 Серебра твоего не давай ему в рост...
Подразумевается две минимальные расшифровки:
1.Не давай денег под проценты. Не обогащайся за счет ростовщичества. Но прибавочная стоимость при приложении труда при беспроцентном эффективном обращении финансов создает приращение капитала и расширенное производство, как и создает материальную основу для воспроизводства населения, в том числе расширенного воспроизводства, так важного для России. NB! Не богатство порождает труд, а скорее колебание БЛАГО порождает труд, а труд порождает Богатство, и Богатство лишь краткая часть БЛАГО.
Но трудовые ресурсы, их качество не возможно без расширенного воспроизводства Благо, как основы талантов и навыков эффективного населения. Таким образом, мы подходим к метафизической части Серебра:
2. Не давай своего Духа (серебро, как синоним Святого Духа) с целью извлечения Его с процентом. Это как паучья система: впрыснул энергию, а затем выбил Ее с помощью силового или финансового принуждения с избытком. Данный регламент двурогости уничтожает условия воспроизводства духовных светов и Духа. Принуждение концлагеря или финансового ростовщичества и финансового подсушивания населения один и тот же инструмент.
Существует и был рекомендован Книгой другой регламент развития – духовное взаимообогащение, синергия светов всех шести (6) основных духовных концентраций, 15 светов внутренней структуры человека и Духа. Вы, как и я, часть этой духовной Матрицы.
Прирост денежной массы за счет расширенного воспроизводства неизбежен, как и для его обеспечения. Проблема в ином. Прибавочная стоимость тратится для вращения финансов вне реальных инвестиций, вне расширения производства, внутри спекулятивных операций с денежными суррогатами, для возрастающего потребления все возрастающих по стоимости предметов роскоши, нарушая баланс внутри структуры потребления и нарушая баланс между производством средств производства и производства средств потребления.
Минфин и ЦБ стерилизует избыточную денежную массу в связи с отсутствием прироста реального расширенного производства с помощью неадекватно низкого бюджетного финансирования, высокой инфляции за счет цен на услуги монополий, ЖКХа, энергоресурсы, высокой процентной ставки (все то, что контролируется правительством и президентом) для широкого слоя населения и трудовых ресурсов, создавая ограничение расширенного производства большей части производств и ограничение расширенного воспроизводства населения, но не ограничивает финансовое обращение спекулятивного капитала по созданию очередных мыльных пузырей и избыточно-демонстратиного потребления предметов роскоши.
Единственным инструментом регуляции денежной массы и стимуляции расширенного производства может быть структурированное налогообложение с учетом прогрессивной шкалы подоходного налога и налогов на потребление предметов роскоши и избыточного потребления, ликвидации налога НДС и перехода на налог с продаж, налогом Тобина на транзакции между банками. Все остальное деформирует экономику и развитие.
Радикальным средством могло бы стать введение беспроцентной неростовщической равнодоступной внебиржевой дополнительной национально-региональной валюты «Золотого стандарта» для опережающего расширенного воспроизводства средств производства России и постсоветского пространства без изменения существующих ростовщических инструментов для сферы потребления. В метафизической сфере данный регламент валюты «Золотого стандарта» имеет аналог Ра-образной или Христовой формы неростовщического распространения Святого Духа по любви ко всем, а не по родственным и дружеским связям. Как там у Жванецкого: «С изобилием не надо торопиться. Почему?... Вкус специфический. Ты меня уважаешь. Я тебя уважаю. Мы с тобой уважаемые люди. Дефицит – великий двигатель специфических отношений. Представь себе, исчез дефицит. Я пошел в магазин, ты пошел в магазин, мы его не любим – он тоже пошел в магазин…Это противно. Пусть будет изобилие, пусть будет все. Но пусть чего-то не хватает.»
Что для Кудрина финансовое изобилие? Он будет НИКТО, а так всех пугает: «Низяяяяя!». Как не вспомнит о нем и без этого через несколько десятилетий никто, а так мгновение уважения в связи с дефицитом.
Автору – Неужели вас не учили делать краткие резюме? Скучно же читать все это рядовому химику, ампелографу, физику-теоретику..Это же статья не предназанчена для экономического форуму...Сейчас вот я начну здесь делать подробные выкладки по синтезу полисахаридов или гибберерллинов в клеточных стенках Parthenocissus quinquefolia? Вам будет интересно?
RSS
4
экспорт в блог
Делать прогноз на 2010 год гораздо сложнее, чем год назад на 2009. В конце 2008 года было уже понятно, что в России развивается кризис по типу Азиатского кризиса 1997 – 1998 гг. и что ситуация в экономике может развиваться по похожему сценарию. И действительно, в ходе финансово-валютных кризисов 1990-х годов в emerging markets суммарное падение ВВП в среднем составляло около 10%. В России падение ВВП в 2009 году было несколько большим и происходило быстрее, но в целом динамика была похожая.
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
