«Русал», который готовится продать около 11% своих акций на бирже, чтобы с помощью средств российских госбанков и международных инвесторов облегчить колоссальное долговое бремя, любит называть себя «лидером мировой алюминиевой отрасли». Это действительно так, если говорить о производстве первичного алюминия. Однако если сравнить «Русал» с другими крупными алюминиевыми компаниями по более важному показателю – доходам, то о лидерстве говорить не придется. Slon.ru сопоставил показатели (самые свежие из них – по итогам первого полугодия 2009 года), опубликованные в проспекте «Русала» к IPO, с аналогичными данными по Alcoa и Chalco.
В 2006–2008 гг. «Русал» при сопоставимых уровнях производства первичного алюминия и глиноземов зарабатывал существенно меньше Alcoa (см. интерактивную диаграмму ниже). Выручка американской компании существенно выше за счет производства продукции более высокого передела. Почти 80% выручки «Русала» в 2008 г. пришлось на продажи первичного металла ($12,5 млрд), в то время как Alcoa металл приносит менее 30% выручки ($8 млрд). Большие доходы она получает, продавая прокат ($9,56 млрд) и алюминиевые комплектующие ($5,6 млрд) – литые и кованые изделия, метизы, алюминиевые колеса, а также профили, используемые в аэрокосмической, автомобильной, строительной и других отраслях. «Русал» же от своих перерабатывающих заводов в Самарской области избавился еще в 2005 г., продав их как раз Alcoa.
В отличие от «Русала» китайская Chalco также диверсифицирует свои продажи: в 2008 г. она сбывала прокат на $1,57 млрд (14,2% в общем объеме выручки). В этих условиях неудивительно, что по итогам первого полугодия 2009 г. «Русал» заработал даже меньше, чем Chalco, которая воспользовалась стабильностью спроса на домашнем рынке.
В дальнейшем «Русал», судя по всему, не собирается отказываться от своей стратегии выпускать исключительно продукцию низкого передела, а прибыль получать за счет минимизации налоговых выплат. Два новых завода, которые строит компания – Богучанский и Тайшетский, – также ориентированы на выпуск первичного алюминия. Тем больше, наверное, будет оснований у ФАС, которая намерена объявить войну неоправданному самовозвеличению компаний, потребовать у «Русала» прекратить использовать слово «лидер» в своих рекламных материалах.
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
ВКонтакте или
Facebook.
RSS
0
экспорт в блог
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
