Страны Центральной Восточной Европы (ЦВЕ) не могут похвастаться ни богатыми минеральными ресурсами, ни значительным научно-техническим потенциалом, поэтому, чтобы достойно выступить на том празднике жизни, который мировая экономика переживала последние годы, они постарались по максимуму использовать свой главный козырь – положение заднего двора Старой Европы. Получилось неплохо: экономики ЦВЕ росли по 6 – 7% (а некоторые и по 12%) в год, а инвестбанки и рейтинговые агентства занесли регион в число наиболее перспективных, обозначив его как «Новую Европу» (в противовес Европе Старой, от которой экономических чудес ждать уже не приходится).
Самим не хватает
Из Старой Европы в Новую текли недорогой капитал, технологии и денежные переводы трудовых мигрантов. Обратно – товары, по этим технологиям произведенные, и новые трудовые мигранты. Проблемы американской ипотеки ЦВЕ не очень беспокоили, и многие местные лидеры уже высказывались в том смысле, что Новая Европа – островок стабильности в океане мирового финансового шторма. Но осенью 2008 г. кризис разразился по-настоящему, и экономики ЦВЕ в полной мере прочувствовали, как переменчивы бывают в своих оценках западные инвесторы.
За несколько недель пересохли все основные каналы, по которым ликвидность поступала в регион. Падение спроса в Старой Европе оставило экспортеров из ЦВЕ без главного рынка сбыта. Восточноевропейские трудовые мигранты первыми попали под сокращение, еще больше обострив проблему структурной безработицы у себя дома. Но тяжелей всего пришлось местным финансовым рынкам. Государствам Новой Европы уже казалось, что они стоят на пороге элитарного клуба развитых стран. Но кризис показал, что для западных инвесторов они остаются всего лишь одним из развивающихся рынков со всеми вытекающими из этого статуса рисками. Эксперты, которые еще несколько месяцев назад восхищались успехами стран ЦВЕ в деле догоняющего развития, теперь приклеили региону ярлык subprime Европы, объясняя, что именно погрязшие в валютных долгах восточноевропейцы представляют главную угрозу экономической стабильности Евросоюза. Западные инвесторы принялись спешно избавляться от своих восточноевропейских активов, а заодно и от местных валют, не вникая в специфику проблем каждой отдельной страны.
В ожидании евро
От общего обвала удалось увернуться всего двум государствам: Словении и Словакии. Словения всегда была где-то отдельно, давно приняла евро, и не вызвала интереса у западных инвесторов, несмотря на очевидные экономические успехи. Словакия, где от настроения иностранных инвесторов зависит куда больше, успела впрыгнуть в последний вагон уходящего поезда, вступив в зону евро 1 января 2009 г. Переложив ответственность за проведение кредитно-денежной политики на ЕЦБ, обе страны сняли с себя валютные риски, и благодаря этому во многом избежали паники на национальных финансовых рынках. Фондовые индексы в Любляне и Братиславе упали с сентября 2008 года всего на треть, а о девальвации евро пока речи не идёт.
Те же страны ЦВЕ, которые не захотели, не смогли или просто не успели вступить в зону евро, столкнулись с резким оттоком иностранного капитала и отвратительным паблисити в западной прессе, которые прекрасно дополняли и даже стимулировали друг друга. Поначалу восточноевропейские руководители бросились за помощью в Брюссель с просьбой посодействовать в трудной ситуации и не разделять Европу снова на два лагеря. Но ЕСовское руководство им вежливо отказало: финансирование из структурных фондов ЕС проектов в Восточной Европе не урезалось, а если у стран возникли какие-то дополнительные финансовые трудности, то для решения таких вопросов есть специальная организация – МВФ. В Новой Европе быстро поняли, что просить бесполезно (денег все равно не дадут, а вот паника у инвесторов усилится), и сменили тактику. Руководители сразу нескольких стран выступили с серией заявлений, смысл которых сводился к тому, что ЦВЕ полна контрастов, и если у некоторых экономик региона есть проблемы, то это еще не означает, что такие же проблемы есть у всех стран региона. Особенно активно с такими заявлениями выступали Чехия и Польша. Возможно, подобные высказывания выглядели не очень красиво по отношению к соседям, но с ними трудно спорить.
Несоветская Прибалтика
В Прибалтике мировой кризис стал только дополнением к собственным структурным проблемам, типа перегретых до предела рынков недвижимости и потребительского кредитования, огромного отрицательного сальдо внешнеторгового баланса и безумного роста зарплат, опережающего производительность труда. Литва, с более сбалансированной экономикой, еще смогла закончить 2008 г. в плюсе, а вот в Латвии и Эстонии сокращение ВВП началось еще во втором квартале прошлого года. При этом если Эстония в годы благоденствия жила с крупным профицитом госбюджета, накопив приличные резервы, то Латвии остается рассчитывать только на помощь МВФ. В сходной ситуации оказалась и погрязшая в долгах Венгрия, которая к тому же уже несколько лет назад забыла, что такое экономический рост. Румыния и Болгария, куда в 2007 г. иностранные инвесторы рвались, расталкивая друг друга, продемонстрировали самые высокие в ЦВЕ темпы роста ВВП в 4-м квартале 2008 г. Но обольщаться не стоит: в обеих странах важную роль в экономике до сих пор играет аграрный сектор, и рост был обеспечен просто хорошим урожаем. Впереди у них борьба с огромным внешнеторговым дефицитом и выплаты валютных кредитов обесценившейся национальной валютой.
Ситуация в Чехии и Польше выглядит получше. Обе экономики закончили 4-й квартал в плюсе. Польша, чей внутренний рынок в разы больше, чем у остальных стран ЦВЕ, вполне может за счет этого компенсировать, по крайней мере, часть сокращения экспортных доходов. Чехия – единственное государство региона с крупным положительным внешнеторговым сальдо, так что ей не приходится финансировать дефицит привлечением иностранного капитала. Кроме того, в отличие от населения соседних государств, чехи почти не брали кредиты, номинированные в иностранной валюте, поэтому и плохих активов у чешских банков после девальвации будет куда меньше.
В целом, дно падения финансовых рынков ЦВЕ пока приходится на февраль. В марте и фондовые индексы, и курсы местных валют поползли потихоньку вверх, причём им не особенно мешают даже внутриполитические потрясения, вроде отставок правительств в Чехии и Венгрии. Однако реальный сектор экономики, к сожалению, намного более инертен, и последствия потрясений последнего полугодия могут растянуться для Новой Европы ещё на многие годы.
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
ВКонтакте или
Facebook.
RSS
0
экспорт в блог
Самим не хватает
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
