Не стоит драматизировать недавние отказы нескольких российских компаний («Русагро», «Уралхим») от проведения IPO. Ведь причины этого очевидны – на фоне плохой конъюнктуры рынков потенциальные инвесторы не готовы платить за компании столько, сколько хотят получить их акционеры. Например, акции «Русагро», закрывшей книгу заявок в ночь со среды на четверг, а наутро объявившей об отмене IPO, инвесторы были готовы купить с 15% дисконтом к нижней границе размещения.
Конечно, инвесторы ждут дисконта от дебютирующих на рынке эмитентов по отношению к уже обращающимся на бирже аналогам. Но инвестиционные банки, организующие размещения, и сами эмитенты давать «скидку» не готовы. Корни этого надо искать в докризисных временах, когда инвесторы молниеносно раскупали российские активы, не особенно обращая внимания на соотношение «цена-качество». Книги заявок тогда подписывались по нескольку раз, а размещения чаще всего проходили по верхней границе ценового диапазона.
После кризиса на рынке образовался довольно большой «навес» IPO – компании, изголодавшиеся по свежему капиталу, выходят на биржи один за другим. По подсчетам Reuters, этой весной российские компании хотели привлечь $3,8 млрд, а смогли всего $1,3 млрд. Рынок просто не может переварить такие объемы, особенно если бумаги хотят продать без дисконта к аналогичным уже торгующимся эмитентам. Ведь кроме новых компаний, которые еще неизвестно как себя покажут, есть широкий выбор уже торгующихся бумаг, и инвесторы, которые верят в потенциал рынка, смотрят, в первую очередь, на них.
Все это происходит на фоне нервозной ситуации на рынках и высокой волатильности из-за проблем со странами PIGS, «черного четверга» в США, когда котировки некоторых акций упали на десятки процентов, и общей нестабильной ситуации в мире. Собственники компаний слишком долго ждали момента, когда можно выйти в «кэш» или привлечь капитал, и в результате этот момент пропустили. Но постепенно, если ситуация на рынке стабилизируется, все вернется на круги своя. Как обычно, жажда наживы победит осторожность и на рынке снова будут проходить IPO с безумными мультипликаторами – растущий рынок все «проглотит».
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
ВКонтакте или
Facebook.
RSS
0
экспорт в блог
Не стоит драматизировать недавние отказы нескольких российских компаний («
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
