Нуриэль Рубини: Стресс-тесты оторвались от реальности
Правительство проводило стресс-тесты слишком мягко, а банки снова занялись тем, что привело к кризису
Скопируйте код в ваш блог. Форма будет выглядеть вот так:
Стресс-тесты•Излишний оптимизм•Пожестче с банками
Стресс-тесты
Финансовый кризис, видимо, далёк от финальной стадии. Результаты тестирования покажут, что есть затруднения у некоторых региональных банков, а Citigroup и Bank of America могут понадобиться еще вложения, если ситуация ухудшится. Но общий вывод таков, что банковский сектор в довольно приличном состоянии.
Можно было бы порадоваться, если бы мы могли верить этим данным. Но Международный Валютный Фонд только что опубликовал исследование предположительных убытков по займам и ценным бумагам США. Цифры огромные – $2,7 трлн потерь, в два раза больше, чем предполагалось полгода назад. По оценкам же RGE Monitor потери еще больше – около $3,6 трлн – это означает, что вся финансовая система в целом находится на грани банкротства. Так как больше половины потерь приходится на американские банки и брокерско-дилерские компании, то между предполагаемой суммой потерь и выводами властей виден существенный разрыв.
Излишний оптимизм
Надежда была на то, что стресс-тестирование станет первым шагом на пути очищения финансовой системы. Правительство определило самый неблагоприятный из возможных сценариев так, что он оказался лучше того, что уже происходит в экономике. К примеру, безработица в первом квартале составила 8,1% – что больше, чем самый худший возможный прогноз властей (7,9%.) С текущей скоростью роста безработицы мы достигнем уровня в 10,3% в этом году, – а это наихудший сценарий по версии тестирования уже для 2010 года.
Результаты стресс-тестирования слишком оптимистичны в отношении финансового здоровья банков в абсолютных цифрах. По относительным показателям, однако, они более точны – так как использовались реалистичные методы оценки. И всё же, когда в четверг объявят результаты, неудивительно, если снова всплывут всё те же знакомые названия. Мы боимся снова оказаться в, скажем так, «чистилище выкупа», когда государство будет раздавать деньги банкам. Есть несколько предложений по исправлению ситуации.
Пожестче с банками
Правительству надо прекратить практику предоставления капитала, гарантий по долгам и финансирования без всяких дополнительных условий. Банки должны смириться с этим. Когда займы предоставляются компании в затруднительном положении, то на всё, что может делать эта компания, налагается ряд ограничений – односторонних обязательств. Такие обязательства обычно касаются условий использования активов, рискованных операций и будущей задолженности. Было бы куда лучше, если бы правительство сосредоточилось на этом, а не на навязчивой идее контролировать выдачу бонусов.
К примеру, сам за себя говорит факт, что правительство, предоставляя финансовую помощь банкам, никак не ограничило их платежи по дивидендам. А банки лишь немного сократили дивиденды за первые 15 месяцев кризиса, выплатив ошеломляющую сумму в $130 млрд в 2007 – 2008 гг. Хотя многие банки в последнее время сокращают дивиденды, деньги, направленные на помощь несостоятельным банкам, буквально входят в одну дверь и выходят через другую.
Также примечательны рискованные операции, предпринятые банками. В СМИ недавно сообщалось, что Citigroup и Bank of America выкупают некоторые ААА-транши ценных бумаг сектора subprime, обеспеченных закладными. При этом правительство предоставило Citi и BofA страхование портфелей на те же самые ипотечные ценные бумаги третьего эшелона в размере $300 млрд и $118 млрд еще в прошлом году! Ценные бумаги этого типа лежат в основе всего кризиса, и вся Public Private InvestmentProgram – государственная инвестиционная программа по очистке балансов банков от неликвидных активов – именно об этом. Если это правда, то это просто вопиющая безответственность – и невероятно, что с ней никак не борются.
Оригинал статьи
 Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
ВКонтакте или
Facebook.
|
 |
RSS
0
экспорт в блог
