Много ли в России валюты
Доллар выползет из-под матраса: триллион рублей нам не помешает
Скопируйте код в ваш блог. Форма будет выглядеть вот так:
 Из данных Центрального банка РФ следует, что на 1 июля 2009 на руках у населения России было $46,5 млрд в наличной валюте. Это несколько ниже пика, который приходился на весну этого года, но все равно в два с лишним раза выше, чем по состоянию на полтора года назад. Еще несколько миллиардов долларов (более точных цифр пока нет, но скорее всего от 2 до 7) находилось в кассах банков.
Вероятно, следует сразу сделать несколько пояснений – не слишком заинтересованному читателю этот абзац можно и пропустить. Дело в том, что интерпретация российской (и не только) статистики штука не всегда тривиальная, требует понимания того, откуда она берется, какие в ней заложены погрешности и подводные камни. Приведенная выше цифра – моя оценка, сделанная на основе данных платежного баланса и оценок чистой внешней позиции. Последние, в свою очередь, это оценки ЦБ, сделанные на основе информации о купле-продажи валюты коммерческими банками и ввозе наличной валюты в страну.
Практика показывает, что эти данные не слишком надежны – ЦБ их регулярно и довольно сильно пересматривал, например, за последние годы несколько раз складывалась ситуация, что судя по данным платежного баланса, запасы наличной валюты в стране должны были бы уже стать нулевыми. Тем не менее, оценок лучше и обоснованнее этих нет, другие цифры, которые иногда появляются в комментариях политиков и «экспертов», даже и оценками назвать сложно, основаны они на методике «пол-палец-потолок», не более. Не делает ЦБ и оценки долей доллара и евро под матрасами российских граждан – мало того, что непонятно, как это сделать с приемлемой точностью, так еще и неясно, зачем это нужно.
Кроме того, слова «на руках у населения» – упрощение. Формально речь идет о «небанковском секторе» экономики, то есть в эти примерно $50 млрд входит и наличная валюта, по разным причинам оказавшаяся в сейфах предприятий: отчасти, но вряд ли много – на выдачу командировочных или, например, на закупку топлива и еды моряками и дальнобойщиками, а отчасти – «черная касса», обслуживающая теневой оборот. Впрочем, последние деньги – фактически собственность граждан, в нем участвующих – предпринимателей, оплачивающих товары, услуги, откаты и взятки. Отделить «матрасные» доллары и евро от «оборотных» на основе данных ЦБ невозможно.
| 1.1.06 | 1.1.07 | 1.1.08 | 1.1.09 | 1.4.09 | 1.7.09 |
| Наличная валюта (прочие сектора),млрд $ | 29,4 | 36,5 | 21,4 | 45,8 | 53,5 | 46,5 |
| Наличная валюта (банки), млрд $ | 2,4 | 3,0 | 2,9 | 7,4 | | |
| M0 (наличные рубли вне банков), млрд руб. | 2 009,2 | 2 785,2 | 3 702,2 | 3 794,8 | 3 278,3 | 3 522,5 |
| M0 (наличные рубли вне банков), млрд $ | 70,5 | 105,3 | 151,5 | 129,1 | 96,7 | 113,5 |
наличная валюта на руках у населения,
% от наличных рублей | 41,7% | 34,6% | 14,1% | 35,5% | 55,4% | 41,0% |
| Депозиты населения в рублях, млрд руб | 3 809,7 | 5 159,2 | 5 907,0 | 6 197,3 | | |
| Депозиты населения в валюте, млрд руб | | 629,9 | 666,3 | 1 574,3 | 2 041,5 | |
| Депозиты населения в рублях, млрд $ | | 144,1 | 211,1 | 201,0 | 182,8 | |
| Депозиты населения в валюте, млрд $ | | 23,8 | 27,3 | 53,6 | 60,2 | |
| депозиты в валюте, % от депозитов в рублях | | 16,5% | 12,9% | 26,7% | 32,9% | |
| рубли вне банков, % от рублевых депозитов | | 73,1% | 71,8% | 64,2% | 52,9% | |
| валюта вне банков, % от валютных депозитов | 153,1% | 78,5% | 85,6% | 88,9% | | |
| валюта вне банков, % от суммарных депозитов | 21,7% | 9,0% | 18,0% | 22,0% | | |
Кому-то $50 млрд покажутся огромной цифрой, так ли это? Конечно, с осени 2008 года, когда рубль начал падать, запасы наличной валюты выросли очень существенно, покупка нескольких десятков миллиардов наличных долларов и евро существенно добавила к показателям, например, оттока капитала, а заодно и добавила давления на курс рубля. Точно так же, если сейчас (как вроде бы следует из данных ЦБ) население начинает с валютой расставаться и нести деньги на рублевые депозиты в банки, это может привести к локальному укреплению рубля. С другой стороны, это всего около $300 на одного жителя страны, или $1 тысячи на среднюю российскую семью – сказочным богатством тут, прямо скажем, не пахнет. Ну и, наконец, это порядка 6% от всех наличных долларов в мире – их, по данным ФРС, сейчас около $850 млрд. Если добавить евро, которых примерно столько же (и предположить, что русские их любят так же сильно), получится, что на 2,5% процента населения Земли приходится примерно 3% запасов наличных долларов и евро.
Или можно сравнить эти денежные запасы, скажем, с оборотом розничной торговли – он последние месяцы составляет около 1 трлн рублей в месяц и обнаружить, что валютных запасов российских домохозяйств хватит лишь месяца на полтора хождения в магазин. В московской недвижимости это – порядка 10 млн кв. метров, столько в столице строят примерно за два года, зато в регионах за эти деньги можно выкупить годовой объем строительства.
Но интереснее всего, конечно, сравнивать валюту на руках у населения с объемом наличной рублевой массы и сбережениями населения (см. таблицу). Хорошо видно, что по всем показателям дно дедолларизации было пройдено в 2008 году – после нескольких лет стабильно укреплявшегося курса рубля. А затем – буквально за считанные месяцы – все вернулось обратно: наличная валюта вновь составляет около 40% рублевой наличности, опять около 20% всех банковских депозитов населения.
Казалось бы, можно сделать прогноз, что на дедолларизацию опять понадобится несколько лет стабильного курса рубля (что, учитывая слабый платежный баланс, необходимость финансирования дефицита бюджета и грядущий переход к инфляционному таргетированию, маловероятно – рублю в ближайшие годы почти гарантирована серьезная волатильность). Однако, я бы не стал его делать: дедолларизация 2006 – 2008 годов шла на фоне довольно низких ставок по рублевым депозитам (отрицательных реальных – с учетом инфляции). Сейчас ситуация иная – реальные процентные ставки довольно высоки, и если банковская система докажет населению свою устойчивость, $20 – 30 млрд могут за считанные месяцы перекочевать из-под матрасов в рубли и банки. Этот почти триллион рублей российской экономике явно не помешает.
Источники:
1. База данных по курсам валют
2. Чистая позиция по внешнему долгу Российской Федерации
3. Оценка платежного баланса Российской Федерации за I полугодие 2009 года
4. Денежная масса
5. Данные об объемах привлеченных кредитными организациями вкладов (депозитов) физических лиц
6. MONEY STOCK MEASURES
7. How Currency Gets into Circulation
 Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
ВКонтакте или
Facebook.
|
 |
RSS
2
экспорт в блог
