Кризис победил инфляцию

Теперь низкая инфляция поможет победить кризис

Эра высокой инфляции закончилась

ИСТОЧНИК: МВФ

Инфляция в России в абсолютном выражении и относительно стран – торговых партнеров

ИСТОЧНИК: РОССТАТ, ЦЕНТРОБАНК РФ, ЦЕНТР РАЗВИТИЯ

В своем последнем послании Федеральному собранию в 2007 году Владимир Путин назвал главной задачей борьбу с инфляцией. Сказано – сделано. России пришлось пройти через финансовый кризис, падение производства и девальвацию, – и вот цель достигнута. Инфляция последние месяцы снижается быстрыми темпами.

НЕОЖИДАННАЯ ПОБЕДА

Борьба с инфляцией в 2008 г. провалилась. Показатель в 13,3% превзошел все виденное за предыдущие 5 лет. Зато в 2009 году на фоне всех бедствий инфляция быстро снижается с самого начала года. Если в начале года было 15 – 16% в годовом выражении, то теперь – 12 – 13%. Пол Томсен, руководитель миссии МВФ, недавно завершившей анализ российской экономики, заявил, что темпы роста цен в России будут снижаться и дальше, и уже в следующем году инфляция будет однозначной.

Хотя не исключено, что это случится уже в этом году. Первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев заявил, что инфляция может уложиться в цифру 10%. Конечно, у него такая работа – снижать инфляционные ожидания. Ровно год назад он давал такой же прогноз, с точностью до процента, по инфляции в 2008 г. Но на сей раз он может и угадать. Если так дальше пойдет, уже в этом месяце у нас будет дефляция.

ДЕНЬГИ ПОШЛИ

В феврале – марте снижение темпов роста цен объяснялось просто. Центробанк придерживал ликвидность, опасаясь возобновления давления на рубль после девальвации. Кроме того, весь первый квартал не было определенности с бюджетом. Ясно было лишь, что многие статьи порежут. Поэтому и правительство выдавало деньги неохотно, и получатели государственных средств тратить их не спешили, запасаясь на черный день.

В апреле, наконец, бюджетные деньги начали поступать на счета получателей. По предварительной оценке Экономической экспертной группы, в апреле федеральный бюджет потратил 27,6% месячного ВВП против 22,7% в марте и против 16,7% ВВП в апреле прошлого года. О том, что деньги «пошли» (причем, еще в марте), свидетельствует тающий на глазах Резервный фонд. 1 марта он составлял $136,3 млрд, а 1 июня – $102 млрд. Четверть нефтяной копилки была истрачена за три месяца. Всего, по сообщению Минфина, из Резервного фонда в бюджет поступило 1,26 трлн рублей на покрытие дефицита. В былые времена этот инфляционный навес обязательно обрушился бы на экономику с временным лагом в пару месяцев, вызвав всплеск инфляции.

ВРАГИ ИНФЛЯЦИИ

Прошло два месяца с момента, когда была откупорена кубышка, ЦБ тем временем заливает рублями тех, кто жаждет расстаться с дешевеющими долларами, а инфляция даже и не думает расти. Предварительные расчеты Центра развития показывают, что в мае инфляция оставалась на весьма скромном уровне апреля.

Тому есть разумные объяснения. Прежде всего, против инфляции работает укрепление рубля. Кроме того, банки копили огромные суммы, чтобы расплатиться по кредитам ЦБ на 421 млрд руб. Основной немонетарный фактор роста цен – тарифы монополий – так же не работает: они как поднялись в начале года, так и остаются на прежнем уровне.Производители стараются придерживать цены, чтобы «догнать» упавший спрос на свою продукцию. Доходы населения перестали расти, а склонность к сбережениям увеличилась. Кроме того, по мнению экспертов МВФ, девальвация оказала менее значимый эффект на рост цен, чем предполагалось ранее.

НЕ НАВРЕДИ

В прошлом году непременно объявили бы празднование победы над инфляцией, но в этом году не до праздников. В краткосрочном плане, вероятно, снижение темпов роста цен не принесет экономике никакого облегчения. Если жить только сегодняшним днем, то стоит помнить, что повышенная инфляция стимулирует граждан тратить. Снижение же ее заставляет копить (ведь ставки по депозитам обгоняют инфляцию), что для российской экономики сейчас не слишком актуально – ведь потребление остается главной опорой экономики.

Но аргументов за снижение инфляции все же больше. Оно сделает наши товары более конкурентоспособными. По расчетам Центра развития, прежде наша инфляция обгоняла рост цен у основных торговых партнеров, делая импортные товары все более привлекательными и мешая процессу импортозамещения. В апреле же впервые за время кризиса отмечен почти одинаковый рост цен и у нас, и у торговых партнеров.

Но главное – снижение инфляции может способствовать росту кредитования. Суть российского кризиса хорошо понятна, если посмотреть на показатели рентабельности промышленности и ставки по кредитам. В августе 2008 г. средняя рентабельность составляла 16,5%, а ставки в среднем не превышали 13%. Потом рентабельность упала (в ноябре – январе до отрицательного уровня), а ставки выросли. К марту промышленность немного «очухалась» и показала рентабельность 9,5%. Ставки же по кредитам превышали 16%, лишая большую часть предприятий даже надежды на получение кредита. Никакие приказы сверху не заставят банки кредитовать в таких условиях.

Рост рентабельности, похоже, продолжится, а ставки пойдут вниз вслед за инфляцией. Это может привести к тому, что кредитование в России вскоре опять заработает. Если, конечно, осенью государство не затопит своими деньгами эти первые робкие признаки выздоровления экономики.