«Вряд ли будет приток капитала по итогам года», – заявил сегодня помощник президента Аркадий Дворкович, хотя и понадеялся, что во второй половине года приток капитала «хотя бы частично компенсирует отток, который происходит в первой половине года».
В первом квартале 2011 года по оценке ЦБ из России утекло $21,3 млрд. Минэкономразвития ожидает по итогам 2011 года нулевого или небольшого притока. Глава Минфина Алексей Кудрин считает, что Россия по итогам года может получить приток капитала, но этот капитал будет спекулятивным, «не того качества, которого бы хотелось». Что по этому поводу думают независимые от властей экономисты?
Отток капитала из России – это загадка, пишут сегодня Джейкоб Нелл и Алина Слюсарчук из Morgan Stanley. Рентабельность бизнеса в России высока. И вероятность стать миллионером тоже гораздо выше, чем в развитых странах. Но за исключением короткого периода 2006–2008 годов все время фиксировался отток. Нелл и Слюсарчук видят три основные причины:
1. Плохой инвестиционный климат в России.
2. Несимметричная миграция. После снятия «железного занавеса» многие россияне эмигрировали, а некоторые, разбогатев, переехали на ПМЖ за рубеж, не меняя гражданства. В результате они зарабатывают деньги в России, но тратят и инвестируют их в других государствах.
3. Российские корпорации осуществляют экспансию во внешний мир – поглощают зарубежные компании.
Большая часть капитала, притекающего в Россию, – это деньги россиян же, которые перед тем как инвестировать свои средства в Россию, вывели их на счета в офшорах. На всякий случай. Morgan Stanley это не нравится: иностранные инвестиции лучше русских инвестиций тем, что вместе с ними в нашу экономику поступают новые ноу-хау, связи и опыт специалистов.
Что будет с оттоком капитала дальше?
Morgan Stanley предлагает три варианта:
1. Отток останется на нынешнем уровне, поскольку инвесторы будут выводить капиталы, пока не появится определенность о том, кто станет новым президентом и кто получит ключевые портфели в правительстве.
2. Отток уменьшится, поскольку он был вызван реформами и отъездами пострадавших в результате реформ – например, отставкой московского мэра Юрия Лужкова и массовыми увольнениями генералов в полиции/милиции. Чем ближе к выборам, тем меньше у властей желания делать резкие движения, ну и у капитала не будет причин утекать.
3. Отток сменится притоком, если нефть будет дорожать.
В списке вариантов нет самого худшего – при котором отток ускорится. Уже хорошо. Нелл и Слюсарчук отдают предпочтение сценарию № 2 и полагают, что рубль к концу 2011 года укрепится.
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
ВКонтакте или
Facebook.
Не совсем понятно почему экономисты из Морган Стэнли не пишут о сальдо внешних торговых операций? Если оно положительное, то это автоматом значит отток по капитальному счёту не так ли?!
Я о том, что баланс он и есть баланс, и что CA=CF +/- Reserves. И что ЦБ существенно сократил интервенции в 2010 и нынешиний их объём не велик. Положительный счёт текущих операций одновременно с положительным счётом капитальным счётом был только в 2007 году, соответсвенно все эти плюсы осели в резервах ЦБ. Далее все годы был отток по капитальному счёту. Вот World Bank даже табличку нарисовал: http://siteresources.worldbank.org/INTRUSSIANFEDERATION/Resources/30 5499-1245838520910/RER24_ppt_RUS.pptx
Если хотим победить отток капитала то нужно обнулить торговое сальдо, снизить экспорт или увеличить импорт, последнее легко достигается через укрепление рубля, а заодно и инфляцию сократит за счёт импортной составляющей в ценах. Что вероятнее всего и будет делать власть в предвыборный год.
До тех пор, покуда наше законодательство не перестанет меняться по три раза на день. У нас в стране страшно вкладывать деньги: утром купил акции, а вечером сказали, что это не законно.
Финансовые средства, истраченные на покупку акций это не капитал. Это просто истраченные деньги. Капиталом деньги делает труд. Капитал и есть овеществленный труд. А когда за деньги покупают только деньги, считая производство товара делом обременительным, то со временем капитал приобретает фиктивную стоимость. Т.е. стоимость финплощадок, где каждый считает успешным бизнесом не производство, а вкладывание денег в производство. А там пусть уж пол метут мыши, фасоль перебирают голуби, а...ну и так далее. Вложение денег, которые получены без обеспечения своих стоимостных характеристик производством стало смертельно обильным. Поскольку таких умников в России развелось пруд, пруди... Да и Газпром всему голова опять же... И создание стабфонда оттуда же. Когда даже государственными форматами выводились деньги из страны, поскольку разместить их в России было нельзя,- в силу ущербности этой идеи, по причине отсутствия мест размещения. Вот поэтому «нацоревав» денег российские финансовые «кукушки» и подбрасывают в чужие промышленно развитые гнёзда своё нажитое в непосильном «труде» в надежде на приумножение. И дело не в законодательстве, а интеллектуальных способностях тех кто и руководит промышленно-производственным комплексом страны, т.е. тем что только и может обеспечить наполнение трудом, т.е реальной стоимостью,- деньги; превратив эту разноцветную целлюлозу в капитал. А пока промкомплекс страны будет подниматься разъездами на Ладе Калина по городам и весям, камланием на Ё-мобиль...то и промышленность будет «Ё» и капитал будет «Ё» и прибавочная стоимость российского продукта будет только в радужных Ё-отчетах, на Ё-заседаниях, Ё-кабинета, Ё-правительства, для Ё-побед на Ё-выборах...
"Капитал" из России будет утекать до тех пор пока будет существовать власть подобная нынешней, власть которой не нужна промышленность, экономика, люди.
Многие считают: Что предприниматель-промышленник – это капиталист. Что "настоящий" капитал придет к нам строить заводы, и это хорошо. А "спекулятивный" капитал – это плохо, потому что "греет руки"(на благоприятной процентной ставке, к примеру). Что изучая платежный баланс, можно сразу понять ключевые проблемы экономики. Решить, например, какой нужен приток капитала, чтобы компенсировать дефицит на текущем счете. ( так и не понял, что хотел сказать zpv (Павел Зенков) в комментарии). Что капитал очень интересуется, какая в стране "власть". И так далее, и тому подобное.
На самом деле капиталистов интересуют деньги, только деньги и ничего, кроме денег. И если они принесут нам деньги (свои капиталы), то только чтобы получить еще больше денег.
Надежда, связанная с притоком капитала в том, что в нашей "стране пребывания" ему удастся реорганизовать и модернизировать промышленность и коммерцию, образование и науку, коммуникации... (А ведь может и не получиться....). Капиталу нужна модернизация, потому что иначе он ни фига не вырастет. А населению нашей страны – чтобы вылезти из средневековья.
Если ты при торговле получил денег не за весь товар, то у второй стороны образуется долг на эту сумму. А долг это и есть отток капитала или резервы ЦБ.
Разница в сроке оплаты здесь не суть, поскольку это отражается в балансе в виде краткосрочной дебиторки, а в PL эти периоды равны.
Суть что товар продаётся за активы, коим является долг.
Представим ситуацию с двумя островами.
Превый продаёт второму 5 ракушек, а второй первому 10. Так вот первый расчитывается со вторым не товаром (как бы это было при плавающем курсе валюты), а своими активами (долговыми расписками, акциями предприятий , в конечном счёте могут быть предъявлены территориальные требования, как например Греции предлагается уступить пару островов..) Так вот эта разница в 5 ракушек компенсируется движением по капитальному счёту: в первый остров капитал притекает, а из второго утекает.
Это похоже на разговор глухого со слепым.:) Давайте начнем с другого конца. Объясните мне непонятливому, почему положительное внешнеторговое сальдо (преобладание экспорта над импортом) автоматом приводит к оттоку капитала?
Извиняюсь за эмоциональный предыдущий пост. Напишу, как представляю себе положение дел. Если что не понравится – поправьте.
Валютная выручка от экспорта частично тратится на закупку зарубежных товаров (импорт), частично идет на покупку иностранных ценных бумаг, предприятий,.. (отток капитала), частично продолжает лежать на валютных счетах. Увеличивая экспорт, мы можем позволить себе больше потреблять импортных товаров и больше покупать иностранных активов. Кроме всего прочего, предприятия могут тратить больше валюты на закупку оборудования, качественного сырья и привлечение иностранных специалистов (импорт). Это позволяет за счет повышения эффективности и качества продукции увеличивать экспортную выручку (вклад в положительное сальдо страны) и привлекать внимание иностранных инвесторов (приток капитала). Если нас раздражает отток капитала, не стоит ограничивать экспорт или искусственно увеличивать импорт. ( Как Вы предлагаете это делать? Пошлины?) Стоит поощрять увеличение экспорта и увеличение в импорте долей технологий, оборудования и образовательных услуг. И под эти изменения можно привлечь инвесторов (приток капитала) А в чем ЦБ хранит свои резервы – это его дело.
Все верно вы пишете. Отвечаю на вопрос про автоматом отток.
Выше написано это уже. Сальдо по торговым операциям (СА) = Сальдо по капитальному счёту (CF) плюс/минус Резервы (R).
Возникают резервы потому что ЦБ не допускает укрепления рубля, которое схлопнуло бы сальдо торговых операций в случае свободного курса. Но это обернулось бы необходимостью хэджирования сделок для участников ВЭД, либо принятие на себя кусового риска. С той волатильностью по ценам энергоресурсов наш курс бы скакал бы как шарик ё-ё. Да и население бы сначала бы по привычке побежало бы в ближайший обменник со словами "вторая волна".
Есть один ньюанс – укрепление рубля приводит к бОльшему притоку капитала (правда очень краткосрочного и не связанного), что ещё больше укрепляет рубль, и т.д.. Вот эту картину мы видели в 2007 году (см. слайд 10 отчёта ВБ), когда и сальдо положительное и приток положительный, но в этот год как раз созданы максимальные резервы. Так что повторюсь – баланс он и есть баланс. Если с одной стороны "плюс" то с другой "минус". Чудес не бывает.
Что касается привлечения технологий. То тут увы дураков нет. Посмотрите на раскадровку прибылей и затрат при производстве того же iphone.Никто технологии не любит продавать. Дизайн и разработки ныне гораздо дороже ценится чем сборка и производство. Да и политически у нас всё весьма печально.
Когда писал об оборудовании и технологиях, опирался прежде всего на собственный опыт. На рынке в последние 5-10 лет появилось много очень интересных предложений по технологическому оборудованию для производства самых обычных товаров. Бросаются в глаза небольшие габариты и вес, низкое энергопотребление, невысокая стоимость, возможность быстрой переналадки под конкретную продукцию. По сути это гибкие производственные линии. Они, как правило, уже настроены на конкретную технологию и ее не нужно покупать отдельно. Везут оборудование в основном из Западной Европы и из Китая. Это хороший шанс для развития небольших предприятий. Хороший шанс вырваться из этого круга: продали-нефть- закупили-всякую-фигню-чтобы-снова-продава ть-нефть. Важно, что вложения очень быстро окупаются (2-3 года). Сразу можно "выйти на качество" продукции при низкой себестоимости. Возможность эффективно работать с маленькими заказами и быстро (несколько месяцев) оборачивать деньги снижает риск попасться на скачке цен или курсов валют. Не нужно много работников, больших площадей. Имею в виду самые обычные товары народного потребления. А iphone, так и быть, пусть везут из-за бугра. Воспользуются наши соотечественники этим шансом или нет? Это зависит от настроя не столько политиков, сколько простых людей.
Народ. Это деньги "сделанные" здесь с изменившимся "гражданством". Это уже ни у кого не вызывает недоумения? И понятно почему)
– выборы. И отток означает – выборы выиграет путин.
За неделю, что написан этот топик – отток не снизился, а пару дней был очень высок. И это началось в аккурат осенью прошлого года. Потому и не летают(с) ( ну там инвестиции, модернизации и прочие сколковы)
Недавно посмотрел последний фильм Михалкова. И еще раз убедился, что оказывается ни чего не надо делать . Надо просто выйти с дубинами и все само рухнет и ты победишь. Кто смотрел меня понимает , а кто не смотрел то и не тратьте время . Кстати , нужно посмотреть нет ли в этом какого ни будь призыва , ну например к насилию , или свержению власти , у нас следственные органы любят все проверять, так вот по моему есть повод . Но главное это то, что сколько бесполезного и не нужного в нашей жизни происходит и это нам в вдалбливают в наши головы . Вот это придворный режиссер потратил десятки миллионов долларов, заметьте наших денег на то, что ни кому не нужно . Но деньги есть и их надо освоить. Многие теле ведущие такие как Мамонтов , Соловьев , Минаев и.т.д. таких сейчас много на телевидении . Делают передачи о воровстве , обмане и взятках и люди из интернета типа Навального говорят и пишут о вещах полезных , но которые ни как не влияют на жизнь большинства людей. Ну украли миллиарды в Транснефти или еще из какой то крупной компании или кто то взял огромную взятку , или постоянно воруют в системе ЖКХ и что ? На простом человеке это как сказывается . Да никак . Если бы не украли , не обманул и не взял бы , то он все равно бы ничего не увидел и ни на что цены не упали бы, и ничего ,бы не изменилось . Я бы еще понял , если бы хоть на кого ни будь уголовное дело завели , я не говорю уже о тюремном сроке . Тогда не понятно зачем нам это все показывают и рассказывают ? Хороший тому пример это штрафы Антимонопольной службы на нефтяные компании все кричат , шумят ,везде обсуждают ,их штрафуют , миллиарды у них забирают . Но людям то ,что с этого, топливо дешевле не стало и вообще ни чего не изменилось. Только еще дороже стало. Говорят, что деньги ушли в бюджет и что? Кому то пенсию с этого прибавили или зарплату ?Из левого кармана в правый переложили и все . Или нам несколько лет подряд говорили о таможенных пошлинах на авто. Это для того, что бы строить свои заводы и производить машины здесь, и они будут дешевле . Ну вот построили , очень много машин делают здесь . И что ? Цены на них такие же как и откуда их привозили до этого , а то и выше. Для чего тогда все это делали , нам то с вами какая разница ? Я уже не говорю о качестве. Знакомые работающие у официальных дилеров говорят, что не одно и тоже. Понятно где хуже. И заметьте на все есть свои убедительные объяснения и обоснования .А показывают и рассказывают мне кажется вот зачем , что бы показать хоть какую ни будь деятельность нашего государства и правительства которая ни кому не нужна , и хоть как то оправдать часть расходов . Потому что мы живем в эпоху освоения бабла и эти ребята которые пишут и показывают нам это всё, осваивают его только с другой стороны и разобраться в этом, кто от кого получает практически не возможно. Ну и еще конечно хотят показать , что у нас демократия ну и соответственно свобода слова говори , что хочешь, правда толку никакого. Ну люди думают , что о них заботятся и пытаются хоть , что то для них сделать и с промытыми мозгами даже не заметили , как выстроилась система когда от них практически ничего не зависит и все решения уже давно приняты и сейчас только воплощаются . Эта система уже работает и поделать с этим ничего уже нельзя . Поэтому средств как то повлиять на ситуацию у нас практически не осталось. И поэтому как мне кажется , когда всем все по фигу ,надо быть по фигистами до конца и просто бойкотировать выборы.
RSS
20
экспорт в блог
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
