Что происходит на валютном рынке?

Вынесенный в заголовок вопрос уже несколько дней серьезно всех беспокоит. Действительно, рубль быстро обесценивается. В принципе, чего удивительного? Ведь идет бегство капиталов от риска. Но, с другой стороны, во-первых, цены на нефть – главный регулятор рубля – достаточно стабильны. Можно, конечно, считать, что рубль теперь стал лидирующим индикатором цен на нефть, но все же… Плюс к тому, как мы все хорошо знаем, валютные войны обошли Россию стороной, и вместо притока капитала из страны шел отток. Поэтому говорить о быстром развороте капиталов, как это было в 2008 году, в отношении России сейчас не серьезно.

Есть несколько других фактов. На денежном рынке – кризис ликвидности в банковской системе, и ЦБ активизировал операции РЕПО. Это уже что-то: ведь в 2008 году во время знаменитой плавной девальвации основным двигателем удешевления рубля стала именно политика банков, которые в одном окне занимали деньги у ЦБ, а в другом меняли на валюту. Правда тогда ЦБ пытался поддерживать курс и продавал резервы. Сейчас он этого вроде бы не делает, хотя интервенции несколько увеличились.

Кроме того, есть слухи о том, что западные банки пытаются занимать деньги на российском рынке и своповать в доллары: на фоне кризиса доверия на долларовом рынке Европы это выгоднее, чем пытаться занять напрямую в долларах. Почему-то сохраняется дисбаланс между займами в рублях и займами в долларах. С макроэкономической точки зрения удешевление курса – это способ его устранить.

Подведем итоги. На мой взгляд, на фоне мировой нестабильности объективные факторы для удешевления рубля есть. Но складывается ощущение, что сейчас значительную роль играют субъективные факторы: ожидание повторения 2008 года, когда ставка на девальвацию в условиях той политики ЦБ действительно давала возможность существенно заработать. Теперь дело за ЦБ. Если он пойдет по тому же пути, то те, кто ставит на обвальную девальвацию, окажутся правы.

К 14:00 рубль пробил отметку 32 рубля за доллар – Slon

Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети: ВКонтакте или Facebook.