|
|
|||||||||||||||||||
Европа выдыхается, Бернанке заговорил о проблемах в КитаеСкопируйте код в ваш блог
Статья будет выглядеть вот так:
Бен Бернанке. Фото: Reuters
Как сделать так, чтобы сотрудники вашей компании работали дружно и эффективно?
Бернанке уверен, что развивающиеся экономики испытают трудности, если будут полагаться исключительно на торговлю. Дисбаланс в торговле является угрозой для экономической стабильности развивающихся стран, говорит он. В этих условиях, полагает Бернанке, экономики, подобные китайской, будут постепенно замедляться. Что на самом деле сказал глава ФРС? Во-первых, он очередной раз напомнил о валютных войнах. США по-прежнему недовольны валютной политикой Поднебесной, а именно сдержанной ревальвацией юаня. С середины лета 2010 г., когда началось планомерное укрепление юаня против доллара, курс американской валюты упал чуть более, чем на 6%, однако Америка хочет значительно большего – двузначных величин. Слабый юань увеличивает профицит торгового баланса Китая со Штатами. Поэтому Китай необходимо убедить в необходимости более активного укрепления юаня, для чего разговоры об угрозе замедления экономики вполне подходят. Во-вторых, есть программа «Твист». В сложных условиях экономического восстановления американскому регулятору важно тянуть время, в течение которого напуганные инвесторы будут покупать долларовые активы, подстегивая спрос на долгосрочные выпуски госбумаг США. Федрезерв сейчас всеми силами пытается понизить доходность по ним, чтобы удешевить «длинные» кредиты для американцев, а для этого все средства хороши. Возможно, поэтому в последние недели мы видим «ужасные» проблемы с выделением очередного транша стабилизационного кредита Греции. Нас пугают неустойчивостью европейских банков, понижают рейтинги французских кредитных организаций, рейтинг Италии, наконец. Фондовые рынки лихорадит, сырье дешевеет, даже золото резко падает в цене до минимума с июля (в район $1550 за унцию, хотя еще в начале сентября оно стоило $1920 за унцию). Все стройными рядами идут в доллар… Однако «европейский фактор», похоже, выдыхается. Власти региона, хотя и неповоротливы, но довольно слаженно борются за Грецию в составе еврозоны. В связи с этим нужно посмотреть, как бы «внезапное» упоминание главой ФРС США трудностей Китая не получило развития и не стало еще одной страшилкой для мировых рынков, участники которых пока живут идеей бегства в «качество» в виде долларовых активов. Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети: ВКонтакте или Facebook.
А также
|
Быстрый Slon
|
||||||||||||||||||
Дмитрий Майоров 
|
23.05.2012 21:40
|
|
23.05.2012 16:45
|
|
23.05.2012 16:44
|
|
23.05.2012 14:20
|
|
23.05.2012 13:34
|
Сегодня читают
Комментарии
Просмотры
Намек понятен, евро ждет коррекция на 1.38
Дмитрий,
Re: " Во-вторых, есть программа «Твист». В сложных условиях экономического восстановления американскому регулятору важно тянуть время, в течение которого напуганные инвесторы будут покупать долларовые активы, подстегивая спрос на долгосрочные выпуски госбумаг США. Федрезерв сейчас всеми силами пытается понизить доходность по ним, чтобы удешевить «длинные» кредиты для американцев, а для этого все средства хороши. "
Все средства для этого отнюдь не хороши. Более того, для ФЕДа здесь есть плохие новости и плохие новости.
Начну с плохих новостей: розничные банки, как известно, живут за счет разницы в процентах на короткие депозиты (пассивы) и длинные кредиты (активы). Что делает ФЕД – повышает ставки на короткие депозиты (наводняя рынок короткосрочными бумагами), и понижает ставки на длинные кредиты (покупая бумаги 6-30 годичной доходности). Это прямиком бьет по net interest margins в банковском секторе.
Теперь плохие новости: сравнивая кривую доходности за счет снижения доходности на 6-30 летние бумаги ФЕД прямиком бьет по позициям пенсионных фондов - основных инвесторов в длинные бумаги в стране, а фонды эти в США уже и так massively underfunded. Я не специалист по пенсионной системе в США, однако знаю, что основная пенсионная схема там – это defined benefit (т.е. не defined contribution). Иными словами – пенсия исчисляется согласно определенной формуле, в зависимости от заработка работника, его возраста и стажа, и вне зависимости от дохода от инвестиций в данный пенсионный фонд. Т.О., удар по пенсионным фондам потенциально означает увеличение рисков для работодателей (ибо они несут ответственность за выплату пенсий работникам), а следовательно – снижает их прибыльность, и потенциал развития.
Обе эти плохие новости были настолько негативно восприняты рынком (плюс еще то, что обязательство продолжать Твист до июня 2012 года убило всякую надежду на QE3), что последовал массивный sell-off в конце прошлой недели.
Вопрос, зачем это нужно было ФЕДу? Мне лично кажется, что ФЕД реально не знал ЧТО именно предпринять и промахнулся – пытаясь всеми силами снизить долгосрочные ставки, не для того, чтобы «удешевить «длинные» кредиты для американцев» (в смыcле потребительского спроса), а для того, чтобы простимулировать долгосрочные кредиты для американских компаний, в данном случае Твист – off the mark.
С уважением, Максим