Опубликованный в среду обновленный график выплат внешнего долга интересен по нескольким причинам. На его основе можно сделать ряд оценок о том, насколько успешно российские банки и корпорации справляются с так называемой проблемой 2009 – масштабных выплат внешнего долга. Напомним, что по состоянию на первое января 2009 года негосударственный сектор российской экономики должен был выплатить нерезидентам в наступающем году 124 млрд долл. только в счет погашения основного долга. Еще 22 млрд долл. приходилось на процентные платежи.
График погашения внешнего долга публикуется более, чем с квартальной задержкой – актуальная на данный момент информация относится к 1 июля 2009 г. (предыдущий отчет был составлен по состоянию на 1 апреля 2009 г.). Однако основные изменения в нем относятся к данным за III квартал текущего года. Сопоставление обновленного графика выплат внешнего долга и оценок капитального счета платежного баланса за III квартал позволяет сделать вывод о том, насколько жестким остается бремя выплат внешнего долга для негосударственных секторов российской экономики, успешно ли идет процесс рефинансирования долга (то есть привлечения новых займов одновременно с погашением старых).
Банковский сектор
Обновленный график платежей по основному долгу предусматривал, что в III-ем квартале банки должны были погасить 15 млрд долл. Данные же платежного баланса свидетельствуют о том, что в действительности чистые погашения банковских внешних обязательств составили 5 млрд долл. Таким образом, банкам удалось рефинансировать две трети выплат, предусмотренных графиком платежей. Конечно, весьма вероятна ситуация, когда долги выплачивали одни банки, а новые займы привлекали другие. Однако в целом банковский сектор все лучше и лучше справляется с долговой нагрузкой.
Так, самым худшим периодом с точки зрения привлечения внешних займов для банков был IV квартал 2008 г и I квартал 2009 г. За эти полгода чистые выплаты банков по внешним обязательствам составили 38,5 млрд долл. при графике погашений 39,2 млрд долл., то есть коэффициент рефинансирования внешних займов для банков в этот период был практически равен нулю. Во II квартале 2009 г. банкам удалось рефинансировать уже 42% от графика погашений, а в III квартале, как уже было отмечено выше, уровень рефинансирования внешнего долга банков достиг 67%.
Сопоставление графика платежей на разные даты позволяет также сделать выводы о временной структуре новых внешних займов. В данном случае по разнице между графиком платежей по состоянию на 1 апреля и графиком платежей на 1 июня можно оценить какой срок погашения у внешних займов, взятых банками во II квартале 2009 г. Такое сопоставление показывает, что из 5,4 млрд долл., привлеченных во II квартале 2009 г. 3,3 млрд., больше 60%, должно было быть погашено уже в III квартале 2009 г. То есть в 2009 г. внешние займы банков носят более краткосрочный характер, чем в докризисный периодом, когда наиболее короткие займы с погашением в течение одного квартала составляли в среднем 20 – 30% от привлечения.
Отметим, что эти оценки достаточно грубые, поскольку отсутствуют данные о валютной структуре графика платежей, поэтому изменения в графике выплат невозможно корректно очистить от эффекта курсовых переоценок.
График выплат внешнего долга и новые займы банковского сектора
В корпоративном секторе ситуация с рефинансированием внешней задолженности на протяжение всего кризисного периода остается заметно лучше, чем в банковском секторе. Даже в самом неблагоприятном I квартале 2009 г. коэффициент рефинансирования внешней задолженности был близок к единице. Корпорации тогда привлекли 17,7 млрд долл. при том, что должны были выплатить 20,4 млрд долл. Во II и III кварталах новый внешние займы небанковского сектора составили по 25,2 млрд долл., при графике платежей в 21,9 и 24,8 млрд долл., соответственно. То есть в последние два квартала корпоративный сектор в целом привлекал больше иностранных займов, чем должен был выплатить.
Для небанковского сектора в последние кварталы также характерно увеличение доли краткосрочных займов. Однако и по этому параметру здесь ситуация заметно лучше, чем для банков. Во II квартале 2009 г. доля новых займов сроком погашения в III квартале 2009 г. составила немногим больше 40%, тогда как в среднем за 2008 г. этот показатель равнялся 25%.
График выплат внешнего долга и новые займы прочих секторов
RSS
0
экспорт в блог
Опубликованный в среду обновленный 
Следите за обновлениями Slon.ru в вашей социальной сети:
