Народ против Goldman Sachs

Решение американской комиссии по ценным бумагам выдвинуть гражданский иск против банка Goldman Sachs сразу показалось необычным. Во-первых, как бы ни ненавидели Goldman его конкуренты и обыватели, сейчас достоверно известно, что в кризис он вел себя умнее других. Так что уж если кого-то обвинять, то не их. Во-вторых, сама SEC во время кризиса и до него показала себя полностью некомпетентной в тонких вопросах современных финансовых инструментов. Это хорошо видно, например, в книге Too Big To Fail Эндрю Росса Соркина, когда бывший и текущий министры финансов Хэнк Полсон и Тимоти Гейтнер обсуждают, что делать с Lehman Brothers. Поэтому мало кто ожидал, что SEC вдруг предъявит обвинения как раз по поводу CDO, одного из самых сложных аспектов кризиса. В-третьих, обвинения на поверку оказались настолько слабыми, что непонятно, зачем вообще это было нужно.

SEC обвинил Goldman в том, что банк не рассказал своим инвесторам, что фонд Джона Полсона (никак не связанного с Хэнком Полсоном) участвовал в отборе облигаций для CDO, а потом играл против них. Качество CDO напрямую зависит от качества входящих в него ценных бумаг, и Полсон мог включать в них худшие облигации, состоящие из ипотечных долгов рядовых американцев. Полсон уже тогда был пессимистично настроен по отношению к рынку недвижимости и решил играть против него, но на всякий случай решил удостовериться, что играть он будет против  худших бумаг. С его стороны это, конечно, было абсолютно разумным желанием. А что Goldman?

Должен ли Goldman был рассказывать инвесторам об участии Полсона в создании CDO? Вообще, мог бы, конечно. С другой стороны, скорее всего, это было совсем не обязательно. Инвесторы знали, в какие бумаги они вкладывают. Они знали, что кто-то играет против них. Полсон был всего лишь одним из тысяч менеджеров хедж-фондов средней руки. Инвесторы должны были сами оценивать входящие в CDO бумаги. Как показывает практика, они этого не делали. Скорее всего, им просто было неинтересно, и информация об участии Полсона им бы никак не помогла. Единственное, в чем можно обвинить Goldman, это в том, что они сознательно говорили инвесторам, что Полсон на самом деле играет на повышение. Но это будет очень трудно доказать в суде, и в любом случае не является таким уж серьезным нарушением. В свежей книге Майкла Льюиса рассказывается о других похожих историях.

Трудно себе представить, что внутри SEC никто не понимает слабость обвинений, очевидную почти всем комментаторам. Значит, иск подан исключительно с политической целью. Не случайно он совпал с новыми предложениями Барака Обамы по финансовой реформе. Политики и до этого обвиняли банки во всех грехах, но до сих пор реальных результатов за этим не последовало. Было одно слабое обвинение Lehman, которое пока ни к чему не привело, и теперь вот иск против Goldman. Политики чувствуют, что кого-то надо наказать, но пока их попытки выглядят смешно. Когда дело дойдет до суда, Goldman, скорее всего, легко выиграет. Обаме и компании остается надеяться, что к тому моменту финансовая реформа будет принята, и все забудут про кризис.