Оптимисты поднимают Россию со дна

Эпоха застоя | Не нефтью единой | Главный вопрос | Второе дно

Люди устали от кризиса. По данным опроса, проведенного маркетинговой компанией Synovate Russia, уже в феврале число тех, кто следит за экономическими новостями, после долгого роста упало. Проще говоря, кризис теперь не столько пугает, сколько досаждает: говорить о нем надоело, и люди задаются вопросом – когда же он кончится.

Власть долго думала, что на это ответить, и, наконец, придумала. В последние несколько недель оптимисты  явно одолели пессимистов. Чиновники сошлись на том, что нынешнее улучшение ситуации – снижение инфляции, уменьшение темпов спада и т.д. – это признак того, что экономика прошла «дно». В ближайшее время президент и правительство могут объявить, что восстановление экономики начнется уже в 2010 г., вторая волна банковского кризиса и крах бюджета не случатся, а потому сейчас нужна операция «Подготовка к росту». Но экономисты в большинстве своем уверены, что у кризиса еще будет «второе дно», а быстрый рост в 2010 г. не случится. В общем, придется еще потерпеть.

ЭПОХА ЗАСТОЯ

Росстат объявил о сокрушительном падении российской экономики - на 9,5% в I квартале. Но первый квартал прошел, и теперь можно быть оптимистом - по крайней мере до тех пор, пока не станут известны результаты II квартала. Ведь экономические показатели в последнее время обнадеживают. Нет, сказать, что экономика начала выздоравливать, нельзя. Но что на данный момент она вышла из пике – очевидно. Рост цен, наконец, замедлился – эффект девальвации прошел, а новое укрепление рубля снизило темпы инфляции. В апреле цены выросли меньше, чем в тот же период прошлого года. Рубль укрепляется, а вместе с ним крепнет и вера в него – фьючерсы на конец года заключаются по курсу 33,4 рубля за доллар и 44,85 за евро. Россияне стали постепенно продавать валюту, которой накупили на $70 млрд в последние месяцы, а часть вырученных рублей даже принесли в банки. Потребление держится на высоком уровне.

Даже промышленность, по которой кризис ударил сильнее всего, демонстрирует признаки стабилизации (то есть не падает с каждым месяцем все сильней, как это было до марта). Золотовалютные резервы прекратили истощаться. Центробанк демонстративно дважды снизилставку рефинансирования.

Ну, и конечно цена на нефть, находящаяся уже у отметки в $60 за баррель. Можно сказать, что это начало конца кризиса. В Merrill Lynch, например, уверены, что уже в III квартале появятся первые признаки выздоровления, а в IV квартале экономика пойдет в рост. Но, как обычно, среди экономических пророков куда больше тех, кто обещает новый апокалипсис.

НЕ НЕФТЬЮ ЕДИНОЙ

Чтобы понять, достигла ли экономика дна, нужно выяснить, действуют ли еще факторы, которые ее на это дно утянули. Наша экономика пострадала от двух сокрушительных ударов: сжатия финансовых рынков и падения цен на сырье. Последний фактор вроде бы исчерпан. Большинство аналитиков прогнозирует цену $45 – 60 за баррель даже при неважном самочувствии мировой экономики. Российское руководство при планировании использует те же ценовые ориентиры. Такая цена оставляет надежду на то, что часть инвестпрограмм будет разморожена, а резервы Центробанка и правительства не будут исчерпаны до дна. Но устойчивый рост невозможен, пока финансовые рынки находятся в анабиозе.

ГЛАВНЫЙ ВОПРОС

Когда возобновится кредитование экономики? Источников, из которых можно черпать быстро и много средств, два: мировые рынки и государственные деньги. Последних во второй половине года будет потрачено очень много. Но преимущественно на социальные нужды. Если правительство не откажется от обещанных затрат, это сильно разгонит инфляцию и заставит сокращать помощь банкам. Собственно, уже с февраля Центробанк осознанно снижает ликвидность банковской системы. Огромные бюджетные затраты заставят сокращать ее еще сильней. И если сейчас помощь государства составляет 10 – 13% от пассивов банковской системы, то во втором полугодии будет в лучшем случае 5 – 6%. Причем, чем ближе к концу года, тем сильнее будет инфляционное давление. Значит, IV квартал станет очень тяжелым для российских банков – Центробанк будет все сильнее зажимать ликвидность. А если правительство и «отпустит» цены, это принесет пользу только бюджету, а не кредитованию, которое станет слишком дорогим удовольствием. Таким образом, единственным условием, при котором кредитование, а вслед за ним и экономика в России пойдут на поправку, является восстановление мировых финансов. А так же доверия инвесторов к России.

ВТОРОЕ ДНО

Пока единственным крупным государством, где кредит быстро растет, остается Китай. В марте кредитование там выросло на 30%. В остальном мире пока кредит стагнирует. Fitch в своем майском исследовании прогнозирует, что рост кредитования в мире в среднем составит 3% по итогам этого года. Это значит, что российская экономика вопреки ожиданиям правительства и самых оптимистичных аналитиков не начнет выздоравливать.

В Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) считают, что при оптимистичном раскладе рост впервые будет отмечен в 2010 г. Но и тогда он будет мало отличим от стагнации. Есть и пессимистический сценарий – когда по российской экономике ударит новый шок, вызванный внешними или внутренними причинами: либо кризис неплатежей, либо новое ухудшение мировой конъюнктуры, вызванное вполне вероятным разочарованием в планах спасения американской экономики. В этом случае что-то похожее на рост экономики проявится только в 2011 г., а может и на несколько лет позже. Так что для власти главное, чтобы людям хватило терпения.